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问题出在哪里?这家上市卫浴企业营收暴跌,停牌多时!

  • 快讯
  • 时间 2020-12-07
  • 微陶网

有些上市公司,股价低迷,负面消息不断,其实还真不如没有上市。

据观察,以卫浴起家的航标控股,就处于这样的不利状态,股份已停牌多时,股价停止在0.088港元,市场值停留在1.12亿元。

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最近几个月来,航标控股依然连续传出不利消息,比如11月时,据每日经济新闻的消息,该公司计划召开股东特别大会,建议罢免执行董事郑志鸿、孙玉梅、林英才及张石磊,及罢免独立非执行董事江国祥、张书军及夏重萍。

还有一起非常糟糕的事情是,据格隆汇的消息,11月航标有公告显示,上市覆核委员会决定维持除牌决定,上市地位将于11月17日上午九时正起取消。

随后,航标向香港高等法院提呈许可申请通知书,对上市覆核委员会决定提出异议。

不过,航标的股份继续停牌。幸好,旗下的航标卫浴还能继续运转,线下有部分网点、线上有旗舰店正常销售。

据观察,在卫浴行业里, 航标曾经是非常有实力的老品牌,而且2012年时,就已经登陆香港联交所。

如果没有实力,也不可能上市。

据官网介绍,旗下企业还包括漳州万佳陶瓷工业有限公司、漳州万晖洁具有限公司,总的拥有三座工业园、四座卫浴制造工厂,卫生陶瓷洁具年产能近600万件,浴室柜年产能10多万套。

而且在介绍里提到,采用了智能制造技术与装备,比如全自动宽断面隧道窑、全自动控温装置、银离子抗菌等,还有高压注浆成型线、智能喷釉机器人、自动机械手、全自动脱模车等,给人的印象是,在制造技术上很有实力。

产品线也相对比较全,官网展示了陶瓷洁具、浴室家具、淋浴房、浴缸、套间、龙头五金等系列,并且还有工程系列、城镇专供两类产品。

卫浴间里涉及的产品,航标几乎都有生产,这也是很多老品牌的优势,经历多年时间的积累,产品线非常全。

在技术上,航标确实也是有底子的,比如50多项专利,通过ISO、节水产品等多种认证,参与起草GB6952-2015《卫生陶瓷》国家标准,还达到了ASME标准及欧洲标准。曾经在2017年推出3.0L的节水坐便器。

据观察,航标早年的设计也并不落后,比如2014年曾获评广州国际设计周“红棉奖”、中国建筑装饰协会的“金马桶”奖等。虽说不像有些卫浴企业能够年年上榜、年年都能拿几个设计大奖,但至少露过脸,也能反映出一定的实力。

在前几年里,陆续在一些公开榜单上露面,比如福布斯2015上市潜力企业100强、福建省著名商标等。

还曾签约马伊琍、范玮琪作为代言人。但在这段时间里,航标经营并没有特别大的起色,反而遇到了阻碍。

放到更早的时候,航标的情况要更好一些,尤其是上市之前,给人欣欣向荣的印象。

据了解,从2009年到2011年,营收从2.4亿元增加到6.55亿元, 纯利润从5308万元增加到1.6亿元,年复合增长率分别达65%和73%。

即使是2012年,也就是上市这年,他们的营收增长更猛,增幅高达24.6%,冲到了8.2亿元左右,纯利润大增53.5%到2.5亿元。

但是,上市后第一年情况就发生逆转式变化,营收利润都开始波动。比如2013年,全年营收同比增长11.8%,增速比以前有下滑。而纯利润开始走下坡路,跌了14.2%。

2014年开始,营收和纯利润大多数时候都是负增长,幅度越来越大。

到2016年时,全年营收居然只剩下大概3.6亿元,纯净利润下滑几倍,公开信息显示是损失了571.9%。从以前持续几年盈利,变成了亏损。上市几年里,发了几次盈利警告。

到2018上半年时,营收倒是增长了23%,实现2.6亿元,但亏损继续,亏了1.58亿元,同比扩大171%。

与之对应的,则是股价表现的糟糕,在2016年时,9月份有一次异动,跌幅高达78.4%,之后停牌。

2017年出现重大人事变动,执掌公司10多年的创始人肖智勇,辞任董事会主席和行政总裁,由郑志鸿上任。刚接帅印,就被一名股东提议罢免,引发罢免风波。不过后来的股东特别大会上,超过55%的票数反对该提议。

一个曾经声势不弱的老牌卫浴企业,上市后为何业绩快速滑坡?如何又走到了当前的局面?

航标控股也是给了理由的,比如国内经济放缓,自有品牌需求疲软等等,客观来讲,像卫浴这样的行业,你把自己的业绩变差,归因于大环境,把责任追究到国内经济上,完全是没有理由的。

从一二线卫浴品牌的情况看,大部分保持了快速或稳健的增长,比如恒洁、箭牌、安华、法恩莎、九牧、玫瑰岛、欧路莎等。

也有出了问题的,比如中宇、申鹭达等。

但国内经济一直表现不错,房地产市场的交易更是长期保持活跃,无论是新建商品住宅,还是二手房交易,总量非常可观,而且每年都保持了小幅增长,明显带动了装修与建材市场的繁荣。

所以,把责任归咎于经济环境,是没有依据的。

真正的问题在于,航标上市前的业绩是否经得起推敲,是否做扎实了?还有就是上市后的战略、产品与营销动作可能出了问题,暴露了此前多年经营的弱点。

以国内市场为例,航标确实在抓C端,也在抓B端,但知名度提升有限,很多业主并不知道航标;B端的大客户也没有抓住;网点覆盖范围与密度都不够,渗透率没有跟上。

以2018年上半年为例,才43家分销商,共693个销售点。

对于一家想做零售的卫浴企业来讲,或者说想做成一线卫浴品牌,这个网点覆盖量太少了,这只是一个中小工

的销售网络布局。一二线的卫浴企业,大多可以保持2000以上的销售点。

B端开发也是乏力的,在2018年的公告里, 航标透露正在发展房地产企业的合作关系,但没有透露到底有哪些合作。在500强房企的首选供应商榜单上,看不到航标的身影,表明B端业绩开发的成果不明显。

近来扮演重要渠道的电商,比如天猫、京东等,航标也表示在做,大材研究在两大平台上,确实也看到了航标的旗舰店。

天猫店显示是8年店,部分产品的销量还算可观,比如一款售价约18.9元的三角阀总销量5.9万多笔;一款售价33元的防臭地漏,总销量2300多笔;还有1000多元的座便器,销量在2000笔左右。

对比中小工厂来讲,航标的网销战绩还算不差。但要跟一线品牌去比,差距就显得很大,还不足以支撑起一家上市公司的成长空间。

再看海外市场,航标早期本来是主攻欧美、日韩及东南亚等市场,给国际卫浴品牌提供ODM、OEM的产品。

跟海鸥住工早年的业务差别不大,只是海鸥出口市场的规模做得更大。而且海鸥后来看到海外市场的瓶颈,逐渐转型做整体卫浴、整体橱柜等,情况有所改观。

据财报数据,航标曾提到2014年美洲市场的收入占总体的37.3%,2015占比43.7%,2016年占比69.9%。

海外占比确实越来越高,但从后期总营收萎缩的情况看,海外市场并没有支撑起航标的未来。同时也表明,除了美洲市场的贡献,其他市场区域的营收一直在下滑。

航标曾表示,一直在培育自有品牌,参加展会,借用媒体和广告牌,努力推广航标。确实也请了明星代言,花费了一些钱。但明星代言的后续动作很少,没有发挥流量明星的价值。

回想七八年前,航标还曾经放出豪言,第一个十年是上市,第二个十年是成为全球知名企业。

目前来看,壮志得酬的难度非常大,与目标之间的距离还很远,或许需要来一场彻底的变革,重新出发。(大材研究)

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